资生堂1.995亿全资控股欧珀莱 昔日“百货之王”能否绝地反击？

　　曾经与巴黎欧莱雅、玉兰油并称中国百货渠道“三欧”的欧珀莱，正式告别合资时代。

日前，北京产权交易所公示信息显示，资生堂丽源化妆品有限公司35%股权完成转让，受让方为资生堂（中国）投资有限公司，成交金额1.995亿元。转让方北京丽源有限公司隶属北京一轻控股有限责任公司，为国有独资企业。

交易完成后，资生堂集团合计持有资生堂丽源65%股权，实现对欧珀莱品牌的完全控股。这家诞生于1991年的中日合资化妆品企业，在运营35年后彻底褪去国资色彩。

从“亦庄第一企”到亏损承压

资生堂丽源成立于1991年12月，是资生堂集团在中国大陆的首家合资公司，也是北京经济技术开发区第一家入驻企业。1993年，公司在北京亦庄建立工厂，1994年欧珀莱品牌正式面世。

凭借资生堂的技术背书与合资方的本土渠道资源，欧珀莱迅速崛起。2007年，欧珀莱曾位列全国市场同类商品销售额第一；2015年巅峰时期，品牌销售额达30亿元，与巴黎欧莱雅、玉兰油并称“三欧”，是当之无愧的百货渠道“王者”。

然而，这位昔日标杆近年持续承压。据北京产权交易所披露的财务数据，资生堂丽源2025年全年营收8.69亿元，净亏损4133.7万元；2026年仅1至5月，亏损额已达5341.52万元，同期营收仅为2.34亿元。截至2026年5月末，公司总资产为5.87亿元，净资产缩水至3.98亿元。

国资止损离场，资生堂接盘

此次转让方北京丽源持有资生堂丽源35%股权，按1.995亿元成交价计算，标的企业整体估值约5.7亿元。值得注意的是，转让条件明确要求：交易完成后，标的企业不得再继续使用国家出资企业及其子企业的字号、经营资质和特许经营权等无形资产。

早在今年6月挂牌之初，资生堂方面曾回应称“公司业务一切照旧”。如今资生堂选择全资接盘，既是对欧珀莱品牌价值的认可，也意味着将独自承担扭亏重任。

有分析认为，北京丽源的退出并非孤立事件，而是日系品牌在中国市场整体承压背景下的战略收缩。财报显示，资生堂中国2025年净销售额大幅下滑12.1%，中国及旅游零售业务的核心经营利润下跌7.5%。在此背景下，持续亏损的合资工厂已失去盈利支撑，国资股东选择止损避险也在情理之中。

全资控股后，困局何解？

从合资到独资，欧珀莱获得更大的决策自主权，但挑战同样严峻。

渠道变革是首要难题。欧珀莱的崛起与百货渠道黄金时代密不可分，但如今线上渠道已成为美妆销售主战场。2021年起，欧珀莱虽探索DTC模式，2022年开展微商城直播，但线上表现依然低迷。在直播电商、社交电商主导的新零售格局下，欧珀莱的渠道转型显然慢了半拍。

其次是消费代际切换。曾经为70后、80后消费者熟知的欧珀莱，在Z世代消费群体中品牌认知度明显不足。面对功效护肤、成分党的崛起，欧珀莱的产品矩阵和品牌叙事亟待更新。2026年4月，品牌虽推出第六代时光锁水乳，但能否重新赢得年轻消费者，仍是未知数。

此外，母公司资生堂自身亦在调整期。中国区业绩持续下滑，集团层面的资源倾斜力度存在不确定性。全资控股后，欧珀莱是获得更多战略投入，还是被纳入更严苛的利润考核，将直接影响其走向。

结语

1.995亿元全资控股，为欧珀莱的合资时代画上句号，也开启了资生堂独立运营的新篇章。从30亿元巅峰到前5个月亏损超5300万元，欧珀莱的坠落速度令人唏嘘。告别国资股东后，这位昔日的“百货之王”能否在存量竞争的红海中找到出路，市场将给出答案。